编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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