在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票2016年是什么年ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活2016年是什么年动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(2016年是什么年zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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