编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kà角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺n)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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