在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买已婚女性英文称呼，女性英文称呼入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达1已婚女性英文称呼，女性英文称呼65亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下E已婚女性英文称呼，女性英文称呼TF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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