金(jīn)融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新办今日(rì)上午(wǔ)举行(xíng)4月份国民经济运行(xíng)情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现场有记者(zhě)提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤(yóu)其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国(guó)家(jiā)统计局如何看待未(wèi)来(lái)的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻(wén)发(fā)言人、国民经济(jì)综合统(tǒng)计司司长付凌(líng)晖回应(yīng)称(chēng)，当前价格低(dī)位运行主要(yào)是阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存(cún)在通缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶段也(yě)不会(huì)出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是(shì)回(huí)落(luò)的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回落(luò)。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总体是充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费(fèi)进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下行(xíng)，也带动了食品(pǐn)价(jià)格的(de)回落。4月份，食品价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格(gé)总体上(shàng)趋于回落，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价(jià)格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠(huì)补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份(fèn)切换(huàn)，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加大，带(dài)动了价格的(de)下行。我(wǒ)们(men)看到，4月份燃(rán)油小汽车(chē)价格环比还(hái)在下降。

　　四是上(shàng)年同期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期(qī)受到疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进(jìn)入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期(qī)等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲(chōng)突、全球疫情(qíng)影响，去年国际(jì)油(yóu)价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在(zài)这(zhè)些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品(pǐn)和能源由(yóu)于受到短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状(zhuàng)况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目(mù)前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低(dī)的(de)，很重(zhòng)要(yào)的原因是服(fú)务需求(qiú)仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随(suí)着(zhe)经济社会恢复(fù)常态化运行，服(fú)务需(xū)求稳步扩大(dà)，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐(cān)饮(yǐn)等价格涨幅(fú)回升，带(dài)动服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务价格(gé)同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个(gè)百分(fēn)点，连续两(liǎng)个月(yuè)回升。未来(lái)随着服(fú)务消(xiāo)费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格(gé)回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅(fú)回归(guī)到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来受到国内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连(lián)续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输入性因素影(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么yǐng)响。我国部(bù)分(fēn)大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较紧密(mì)，今年(nián)以(yǐ)来受到(dào)世界经(jīng)济恢复乏力(lì)影响，国际大宗(zōng)商品价(jià)格走(zǒu)低、国内(nèi)石油、有(yǒu)色价格(gé)出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石(shí)油和天(tiān)然气开采(cǎi)业(yè)价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行(xíng)业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后(hòu)，部(bù)分行业产(chǎn)能供给充(chōng)裕，但市(shì)场(chǎng)需求相(xiāng)对(duì)不(bù)足(zú)，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能继续释放，进口持续增(zēng)加，而(ér)电煤需(xū)求(qiú)季(jì)节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选(xuǎn)业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材产能比(bǐ)较充足，而(ér)市(shì)场需求还在恢(huī)复中，价(jià)格出现下降，4月份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月(yuè)份(fèn)下拉(lā)影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会持续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在恢复中，部分工业(yè)品价(jià)格短期下(xià)行情(qíng)况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望逐(zhú)步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央(yāng)行发布的一(yī)季(jì)度(dù)货币政策报告也提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处(chù)于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和(hé)十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右(yòu)。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回(huí)落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢复时(shí)间差和(hé)基数效应有关。我国经(jīng)济(jì)运行开局(jú)良好，同时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区(qū)间；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流(liú)通、消(xiāo)费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚未消退(tuì)，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收(shōu)入分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特(tè)别(bié)是(shì)汽车(chē)、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基数效(xiào)应(yīng)明显。去年国(guó)际油价一度逼近140美元大(dà)关(guān)，今年(nián)以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住(zhù)水(shuǐ)电(diàn)燃料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格(gé)反季节上(shàng)涨，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据同样(yàng)存在明显基(jī)数效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基数等(děng)影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主(zhǔ)要受去年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生(shēng)动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺口有望(wàng)趋于(yú)弥合，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能温和(hé)抬升(shēng)，年(nián)末可(kě)能回升至近(jìn)年均值水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价(jià)格(gé)持续负增长，货币供应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国(guó)物价仍在温和(hé)上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济(jì)运行(xíng)持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的(de)特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条(tiáo)件合理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不(bù)存(cún)在(zài)长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经(jīng)济短周期波动的(de)滞后指(zhǐ)标(biāo)，不能仅(jǐn)以(yǐ)物价(jià)回(huí)落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主(zhǔ)要由需求驱(qū)动，物价跟(gēn)随(suí)需求变(biàn)化而(ér)变化，使得物(wù)价变化(huà)滞后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右(yòu)；经济复(fù)苏初(chū)期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明显(xiǎn)，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复(fù)，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业中长期资金来(lái)源(yuán)刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化(huà)领(lǐng)先经济(jì)2个季(jì)度左右的经验规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年(nián)初见(jiàn)底(dǐ)回(huí)升，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回(huí)落，受基数、供给(gěi)和外需等影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前(qián)后开始抬(tái)升。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等(děng)食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着等价格(gé)逐步(bù)抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将(jiāng)底部(bù)回升、PPI在年(nián)中前后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二(èr)问(wèn)：资(zī)金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无(wú)用？周期(qī)启动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资(zī)金(jīn)存在(zài)一定空转较为常见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)阶段，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以(yǐ)来也有类似特(tè)征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前(qián)资金多滞(zhì)留在银行(xíng)体系、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带来(lái)的居民与企业之(zhī)间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同，使得信(xìn)用派(pài)生驱动和表征不同(tóng)过往，企业有(yǒu)效信(xìn)用派生自去年9月以来持续改善，而房地产相关融资(zī)拖累总体信(xìn)用(yòng)派生。谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么trong>传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相(xiāng)较(jiào)之下(xià)，本(běn)轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠企业(yè)融资扩(kuò)张，有(yǒu)效(xiào)社融从(cóng)去(qù)年9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷(dài)一度拖累社融回(huí)落(luò)。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来(lái)的(de)经济(jì)效(xiào)应不同过往(wǎng)，有效(xiào)信用派生对企业行为(wèi)的支持已开始(shǐ)显现。去年(nián)3季度以来(lái)，资金(jīn)加速(sù)流向制造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造业投资表现显(xiǎn)著(zhù)强于房地产；伴随融资的持续(xù)改善(shàn)，企业资本开(kāi)支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了(le)信用派生和经济(jì)增长的弹性。

　　谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ong>三问：中观数(shù)据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或(huò)被过(guò)度(dù)渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走(zǒu)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪。疫(yì)情(qíng)政策(cè)调(diào)整，放大(dà)了“春(chūn)节效应(yīng)”带(dài)来的经济波(bō)动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动(dòng)多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导致宏观(guān)数据(jù)屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道而(ér)行(xíng)之。

　　内生动能的修(xiū)复(fù)已然开(kāi)始，消费动(dòng)能或被低估，前(qián)半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半(bàn)程靠居民(mín)消费能(néng)力的(de)恢复。出行意愿的(de)持(chí)续改善、企业经营活动正(zhèng)常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和(hé)弹性不(bù)宜低估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相关行业(yè)招工需求在逐步(bù)修复，有助于推(tuī)动收入(rù)与消费的(de)正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加码（可比(bǐ)口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入修复等，有(yǒu)利于稳定低(dī)能级城市需(xū)求(qiú)。

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