AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的为什么懂手机的人都不用华为健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的(de为什么懂手机的人都不用华为)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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