近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

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　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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