上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历特转债或成为首只因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止上市，其可转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者(zhě)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历对可转债(zhài)信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在(zài)可(kě)转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的(de)情况(kuàng)，也未发生过实(shí)质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破(pò)，可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多(duō)数上市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较(jiào)大。而如(rú)果启(qǐ)动破(pò)产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债划归(guī)为(wèi)普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很(hěn)大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他(tā)衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注册制改革的(de)持续推(tuī)进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加快，常态(tài)化退市(shì)机制正在形成，以上市股为锚的(de)可(kě)转债也跟着(zhe)出清(qīng)，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本(běn)面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公(gōng)司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违(wéi)约风险(xiǎn)；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的(de)标的，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估(gū)值(zhí)出现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置(zhì)比例和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理(lǐ)还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监(jiān)管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信(xìn)用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升准入门(mén)槛，以更(gèng)好保护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全(quán)方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些(xiē)“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能(néng)视而不见了(le)。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转债在内的投资(zī)方法，完(wán)善配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定(dìng)发(fā)展。

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