尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？g>在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。