周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuànyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语g)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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