尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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