5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新(xīnkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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