昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能马云的钱属于个人吗性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dō马云的钱属于个人吗u)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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