今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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