昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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