美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(dàn)原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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