近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公(gōng姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(du姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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