5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jià水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ng)低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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