昨夜，据路透社(shè)最新报道，知情人士(shì)透露(lù)，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡接(jiē)近就美国债务上限达成协议，双方在可自由支配开支方面的分歧仅为700亿美元(yuán)。

　　这名消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)和另一名了解(jiě)谈判情(qíng)况的人士称，最(zuì)终可能达成的(de)不会是(shì)一份长达数百页、可能需要立法者花几天时间撰写、阅读和投(tóu)票的(de)法(fǎ)案，而是一份包含几个(gè)关(guān)键数字(zì)的精简协议。另一位消息人士称，预计谈判代(dài)表将敲(qiāo)定可(kě)自由支配开支的最高限额，包括军费开(kāi)支，但让议员们在未来几个月通(tōng)过正常的拨款程序敲定(dìng)住房和教育(yù)等(děng)类别的细节。根据美国联邦数(shù)据，2022年(nián)，美国的可自由支配支出达到(dào)1.7万亿美元，占6.27万亿美元(yuán)支出总(z反函数的性质是什么意思，反函数得性质ǒng)额的(de)27％。其中大约(yuē)一半用(yòng)于国防，一些议员表示(shì)不(bù)应该削减这一领(lǐng)域的支出。

　　俄罗斯副(fù)总理诺瓦克周四表示，OPEC+在4月(yuè)做出减产(chǎn)决(jué)定后，将(jiāng)于6月(yuè)4日举行的六个(gè)月来首次面(miàn)对面(miàn)会(huì)议不(bù)太可能采(cǎi)取(qǔ)新(xīn)的措施。当前的任务是监控市场形势(shì)并及时(shí)作出反应。诺瓦克重申OPEC+的目标不是推动油(yóu)价上涨，而是平衡价格，以(yǐ)确保生产者和消费者的利益。

　　诺瓦克预计布伦特原(yuán)油价格到2023年底将略高(gāo)于80美元(yuán)/桶。他(tā)认(rèn)为，目前的价格(gé)反映了(le)市场对(duì)全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)形势的评估(gū)。美国(guó)加息(xī)阻碍了油价进(jìn)一步上涨。

　　受此(cǐ)影响(xiǎng)，WTI原油期货盘中一度跌超4.5％，跌破71美元/桶。

　　此外(wài)，周四的最(zuì)新数据显示，交易员们完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会在6月(yuè)或7月(yuè)的某次会议上再度加息25个(gè)基(jī)点，最早(zǎo)在6月便加息的可能性已超过(guò)50％。

　　其中(zhōng)，与7月份FOMC会议(yì)挂钩(gōu)的掉(diào)期合约升至(zhì)5.37％，比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率5.08％高出超过25个(gè)基(jī)点，这代(dài)表(biǎo)市场认为接下来两(liǎng)次(cì)会议中美联储肯定会加息25个基点(diǎn)。

　　同时，与(yǔ)6月FOMC会议挂钩的掉期合约显(xiǎn)示(shì)消化了约14个基点的加息预期，由于美联储加息(xī)规模通常都是25个基点的倍数(shù)，这代表6月加(jiā)息25个基点的概率高于50％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，最终(zhōng)，WTI 7月原油期货收(shōu)跌3.37％，报71.83美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.68％，报76.26美元/桶，和美油(yóu)均止步三日连涨。

　　美(měi)股收盘，纳指初步收涨1.71％，标普500指数涨(zhǎng)0.88％，道指小幅收跌约30点。

　　芯片(piàn)股中，表现最好(hǎo)的(de)英伟达早盘股价曾(céng)涨至394.8美元(yuán)，涨幅超过(guò)29％，收(shōu)涨24.4％，收盘价略低于380美元，创盘中和收(shōu)盘历史新(xīn)高，市值(zhí)曾(céng)达到9550亿美元，距1万亿美(měi)元市值大关一步之遥(yáo)，有望成为全球第九家市值(zhí)突破1万亿美元(yuán)的(de)上市公(gōng)司。盘(pán)中英伟达市值曾涨将近2000亿美(měi)元，几乎相当于两个(gè)英特尔(ěr)的市值。英(yīng)伟达创(chuàng)美股史上最大单日市值增长规模，一日的市值涨幅比(bǐ)标普500 472只成份股(gǔ)各(gè)自的市值都高。

　　最新(xīn)的财(cái)报数据显示(shì)，英伟达(dá)Q1营收为71.9亿美(měi)元，同比下降(jiàng)13％，但好于市场预期的65亿(yì)美元；调整后每股(gǔ)收益为1.09美元，市场预(yù)期0.92美元。按(àn)业务(wù)划分，英伟(wěi)达(dá)数据中心业(yè)务营(yíng)收(shōu)增长14％至(zhì)42.8亿美元，好于(yú)市场预期(qī)的39亿(yì)美元。

　　最重要的数据在于——展望未来，英(yīng)伟达预计第二财季(jì)营收将达到110亿美(měi)元左右，较市场(chǎng)预(yù)期的(de)71.8亿美元高53％。这一极度积极的展(zhǎn)望表明(míng)，英伟(wěi)达从全(quán)球企业布局AI的热(rè)潮中获(huò)得的利益远超人们预(yù)期。英(yīng)伟达生产极度(dù)复(fù)杂的人(rén)工智能计算(suàn)任务所(suǒ)需的GPU芯片(piàn)，可(kě)谓火爆全球的(de)ChatGPT所需的(de)最重要底层硬件(jiàn)。英(yīng)伟达如(rú)今在AI用途的芯片(piàn)领域占据主导地位，该公司(sī)推(tuī)出的 A100/H100 GPU芯片(piàn)极度适合AI训练和运行机器学习软件，这(zhè)也是支持(chí)OpenAi旗下火(huǒ)爆全球(qiú)的(de)ChatGPT的最(zuì)关键底(dǐ)层硬件。

　　黑色系集体“跳水”，铁矿、钢材期(qī)价创近半年以来新低(dī)

　　昨(zuó)日，铁(tiě)矿石、钢材期货盘中明显下滑并创下近(jìn)半年或半年多以(yǐ)来新低。截至(zhì)5月25日下午收盘，铁矿石主力合约2309下跌2.23％至681元/吨，盘中(zhōng)最低下探674元/吨；螺纹钢(gāng)主(zhǔ)力合约(yuē)2310下跌2.53％至3432元(yuán)/吨；热(rè)卷主力合约2310下跌1.78％至(zhì)3532元(yuán)/吨(dūn)。

　　夜盘(pán)时段，双焦持续重挫，截至23点收盘，焦煤跌近5％，焦炭跌超(chāo)4％。

　　进入(rù)5月以来，黑色商品在(zài)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后于近期再次走弱(ruò)。对此，大有期货投研中心黑色高(gāo)级研究员黄科在接受期货日报记者(zhě)采访时表示，近(jìn)期黑色系品种(zhǒng)大幅下(xià)跌(diē)是宏观和产业共振(zhèn)带来(lái)的结果。

　　“其中(zhōng)宏观层(céng)面(miàn)，目前美国(guó)两党对(duì)于政府债务上(shàng)限(xiàn)问题仍没有达成一(yī)致，随着截(jié)止(zhǐ)日期(qī)临(lín)近(jìn)，市场各方的避(bì)险观望情绪较为明显；而(ér)从美联储5月会议纪(jì)要来看，不能排(pái)除接下来(lái)继(jì)续加息的可能性，当前美联储6月加(jiā)息概(gài)率上(shàng)升到40％附近(jìn)，近期美元指数走(zǒu)强对(duì)于大宗(zōng)商品价格普遍形(xíng)成一定压力(lì)。国内方面，5月(yuè)份公布(bù)的社融和固定资产投资(zī)等经济数据略(lüè)低(dī)于市(shì)场，市(shì)场担(dān)心经(jīng)济复苏的后劲不足(zú)，也(yě)导致与国内经济状况关联(lián)性(xìng)较强的黑色系品种支撑弱化。”黄科说。

　　目前黑色产业层面(miàn)也并无利多因素。黄(huáng)科表示，从现货市场表现来看，虽(suī)然目前铁水(shuǐ)产量已经见顶，但随着成(chéng)本端原料价格的大幅回(huí)落，钢厂方面并没有很强的减产动力。在(zài)行业(yè)利(lì)润(rùn)尚(shàng)存(cún)、部分钢(gāng)厂复产的情况(kuàng)下，本周(zhōu)钢联螺纹、热轧产量甚至(zhì)止(zhǐ)跌回升，减产不及预期以(yǐ)及原料成本(běn)持续(xù)下(xià)移导致钢价(jià)下方(fāng)支撑走弱；而当前国内钢(gāng)材(cái)需求也(yě)已(yǐ)临近淡季，在需求乏力的情况(kuàng)下，钢材价(jià)格不断下(xià)探(tàn)寻底。

　　建信期(qī)货黑色产业研(yán)究(jiū)主管翟贺攀(pān)对(duì)记者表示，自(zì)今(jīn)年3月中旬以来，铁(tiě)矿石、钢材等黑色系商(shāng)品(pǐn)市场整体陷入“供应增、需求底部(bù)徘徊、成本塌陷”的(de)负向循环，期现(xiàn)货价格呈“螺(luó)旋式”走低趋(qū)势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来钢(gāng)材下游需求恢复距离此(cǐ)前(qián)预期有较大(dà)差距(jù)，叠加(jiā)今年年初以(yǐ)来市场(chǎng)对下游需(xū)求的乐(lè)观预期(qī)，导致钢厂(chǎng)产量增幅较大。而在市(shì)场(chǎng)供需阶段性(xìng)错(cuò)配的(de)情况(kuàng)下，钢(gāng)铁原燃(rán)料进口规模又(yòu)出现(xiàn)明显(xiǎn)增长，同时预期(qī)中的下半年(nián)的粗钢(gāng)产(chǎn)量平控(kòng)政策也(yě)进一步压低了(le)钢(gāng)铁原燃料价格。”翟(dí)贺攀说。

　　据Mysteel相关数据(jù)统(tǒng)计，3月初以(yǐ)来，钢材五大品(pǐn)种周度表观(guān)消费量均(jūn)值为1000万吨，仅比去(qù)年同期增(zēng)长0.6％，但较2019-2021年同期分别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计局数(shù)据，1-4月(yuè)份我国粗钢产(chǎn)量为3.54亿(yì)吨，同比增长5.4％。据海(hǎi)关(guān)统计，1-4月份我(wǒ)国进口铁矿石与炼焦煤分(fēn)别为3.85亿吨和3114万吨(dūn)，同(tóng)比分别增长(zhǎng)8.6％和88.6％。

　　钢材短(duǎn)期或延续弱势，中期有反(fǎn)弹空间

　　从当前钢材市场面临的问题来(lái)看，方正(zhèng)中期期货(huò)研究院(yuàn)黑(hēi)色组长汤(tāng)冰华告诉记者，主(zhǔ)要有以下(xià)三个方面的(de)问题：一是高炉减产不(bù)充分；二是外需可(kě)能会(huì)大幅下滑；三(sān)是国内政策刺激还比(bǐ)较有限，当前内需虽(suī)然未见好转，但今年(nián)以来表(biǎo)现一直低于(yú)预(yù)期。

　　谈及当前钢矿品种价格底部是否(fǒu)已现(xiàn)，汤冰华表(biǎo)示，由(yóu)于二季度(dù)以来国(guó)内(nèi)政策利多(duō)有限，导致“买预期”交易(yì)未能如期(qī)出现，但国内市场(chǎng)利空在价格(gé)中(zhōng)已有体现，从后期市(shì)场表现来(lái)看(kàn)，钢材(cái)需求(qiú)端利空可能来自海外，6月出口(kǒu)一旦转差(chà)，则板材供应(yīng)压力会明显增(zēng)加，产(chǎn)量(liàng)也面临(lín)继续压减。因此(cǐ)，在(zài)经历4-5月份的(de)政策不及(jí)预期后，国(guó)内(nèi)下一个(gè)相(xiāng)对重要的(de)政(zhèng)策时点可(kě)能在7月的(de)半(bàn)年度经济数据公布后，在此之前，钢矿(kuàng)品种(zhǒng)价格底部的(de)确(què)立(lì)需要黑色(sè)商品(pǐn)整体供(gōng)应回(huí)落，即铁水产(chǎn)量(liàng)、焦煤(méi)供应及铁矿石非(fēi)主流矿发货均出(chū)现下降。不过目前焦煤进口通(tōng)关及(jí)铁矿石非(fēi)澳巴发货已开(kāi)始减少，但铁水下降(jiàng)并不明显，负反馈还在(zài)持续，价格还未真正(zhèng)见底(dǐ)。

　　在黄科看(kàn)来，后(hòu)续钢矿品种(zhǒng)止(zhǐ)跌需要具备两个条件：一是煤炭(tàn)价格止跌，从成本端(duān)对钢价(jià)形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)；二(èr)是(shì)钢(gāng)厂方(fāng)面有实质(zhì)性(xìng)的减产行动(dòng)，从而改(gǎi)善市场对(duì)于(yú)后(hòu)期供需平(píng)衡的预期(qī)。不过(guò)，从目(mù)前(qián)情况(kuàng)来(lái)看，在(zài)进口煤冲击之下，近期国内煤(méi)炭市场情绪较为悲观，动力煤价格有加速下跌(diē)迹象；此外国内粗钢产(chǎn)量平控(kòng)政(zhèng)策尚未执行，钢厂主(zhǔ)动减产意愿(yuàn)不强(qiáng)。因此，预计短期内黑色系品种或(huò)延(yán)续(xù)弱(ruò)势，整体易跌难涨。

　　“积重难返(fǎn)的市(shì)场供需格(gé)局，与(yǔ)成本塌陷叠加造成的(de)负向循环(huán)，或将令(lìng)铁矿石(shí)、钢材等黑色系商品价格惯(guàn)性下跌(diē)趋势(shì)短(duǎn)暂延续，难(nán)有像样的反弹(dàn)。”翟贺攀说。

　　此外值得注意(yì)的是(shì)，在期货价格大幅下(xià)探之际，螺纹(wén)钢现货价格已(yǐ)跌回至2020年(nián)5月之前(qián)的水平。对此(cǐ)，翟贺攀告诉记者，螺纹钢现货目前回归2020年疫(yì)情初期的价格(gé)区间有(yǒu)利于行业供需加快(kuài)调整(zhěng)，且目(mù)前距离(lí)2020年底部不远。

　　“因此(cǐ)，基于(yú反函数的性质是什么意思，反函数得性质)钢厂铁矿石(shí)库存和(hé)钢(gāng)材社会库存较近年同期偏低(dī)、6月份之后来自(zì)政策面和市场力量的供应压减速度(dù)加快(kuài)、稳经(jīng)济政策效果或将在下半(bàn)年(nián)显现、国际局势缓和(hé)以及国内外价差有利(lì)于钢材出口(kǒu)再(zài)上台阶等因素(sù)，未来2-4个月，我(wǒ)们对黑色系(xì)商品价(jià)格保持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)，尽管难以(yǐ)恢复至今年4月中(zhōng)旬之前的偏(piān)高水(shuǐ)平，但(dàn)中期(qī)反(fǎn)弹依然有空间。”反函数的性质是什么意思，反函数得性质

　　汤(tāng)冰(bīng)华也(yě)表(biǎo)示，当前钢(gāng)铁产业链库(kù)存(cún)整体较低，因此在后续进入(rù)减产期间后，钢(gāng)材(cái)价格下跌一(yī)旦出现(xiàn)企稳(wěn)，那么低价可能会刺激(jī)补库，并带动(dòng)行(xíng)情出现(xiàn)阶段反弹。

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