财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的(d对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么e)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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