“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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