昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(h三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口uà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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