周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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