在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场反函数常用公式大全，反函数运算公式看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回(huí)流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交反函数常用公式大全，反函数运算公式易所上市(shì)公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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