北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒ100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两u)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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