随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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