金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国(gu乔丹有多高ó)内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据(jù)，美国(guó)4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息(xī)已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识，因此本(běn)周在(zài)美联(lián)储越来越多(duō)官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度的时间，在(zài)此期间将面临经济(jì)和(hé)政策(cè)的不确定性，贵金(jīn)属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之(zhī)前难言(yán)企稳，后续(xù)还(hái)需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强的(de)白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影(yǐ乔丹有多高ng)响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该(gāi)位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务(wù)上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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