分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报(bào)告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券(quàn)市值(zh俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么í)不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比(bǐ)例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报(bào)中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利于(yú)保护(hù)低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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