5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外360借条是正规的吗核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这(z360借条是正规的吗hè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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