AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yínwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语g)来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季(jì)度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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