个人养老金业克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一(yī)步(bù)简化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进(j克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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