个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)没带罩子让捏了一节课感受和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(没带罩子让捏了一节课感受yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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