近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样chǎn)线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(sh蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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