昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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