用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiā洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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