“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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