今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质适合什么肤质价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高(gāo)的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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