金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与京j属于北京哪个区的车香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōn京j属于北京哪个区的车g)司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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