金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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