昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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