在股市(shì)高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)王宝强学历，王宝强不是84年的吗伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类王宝强学历，王宝强不是84年的吗基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tón王宝强学历，王宝强不是84年的吗g)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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