在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月回(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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