5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cú张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事n)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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