金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约50亿港元(y一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水uán)，公开(kāi)发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开(kāi)口笑四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相(xiāng)比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的(de)直接原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存(cún)货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货(huò)周(zhōu)转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货(huò)为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华联集团(tuán)工作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五(wǔ)粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销(xiāo)量做到(dào)湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了(le)一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模(mó)式，随后，金六(liù)福在(zài)这一(yī)年(nián)诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的(de)广告投放(fàng)量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能(néng)发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投(tóu)资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南(nán)省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意(yì)吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并(bìng)没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢(huī)复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上市公司(sī)业绩会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各(gè)价格带白(bái)酒节(jié)前和节后的终端进货量数(shù)据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水