个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的(de)特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财(cái)富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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