近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未(wèi)披(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临(lín)巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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