金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的(de)本(běn)息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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