钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价(jià)持续(xù)下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价42周是几个月，42周是几个月保质期也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银(yín)行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电(42周是几个月，42周是几个月保质期diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点(d42周是几个月，42周是几个月保质期iǎn)仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在(zài)内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的(de)价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的(de)实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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