作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月(yuè)11日(rì)，国(guó)家统计局(jú)公布了(le)4月份(fèn)的通胀数(shù)据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前(qián)经济(jì)仍在(zài)温和修复。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品拉(lā)低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品(pǐn)价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价(jià)格续降，仍(réng)是主要(yào)拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假出行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工(gōng)具及交(jiāo)通工具用燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗(zōng)商品价(jià)格波(bō)动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高基数(shù)的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内(nèi)生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选相关行业(yè)价格(gé)结束自去年(nián)底以来(lái)的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一(yī)方面(miàn)，去(qù)年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在温和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对(duì)今年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持续造(zào)成扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多(duō)关(guān)注环比变动情况以(yǐ)及(jí)核心CPI的走势。而随着下(xià)半年(nián)生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓(huǎn)解，下(xià)半年物价(jià)水平(píng)有望逐步回归至正常水平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思