5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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